【美國】聯準會購債延續，大幅上調經濟預期
美國聯準會於 3 / 18 台灣時間凌晨三點進行利率決策會議，重點摘要如下：
貨幣政策：維持寬鬆立場不變
維持利率基準利率維持 0 ~ 0.25% 區間不變；利率點陣圖亦顯示維持 2023 年以前不會升息。
購債如預期維持每月 1200 億，而本次雖然未公布是否延長 SLR 放寬期限，但聯準會主席 Jerome Powell 表示將於近日內公布，透露仍將給予一定程度的放寬。
經濟預期：再次上調今年經濟成長率，下調失業率
GDP 成長率： 6.5%（ 原：4.2% ）、2022為 3.3%（ 原：3.2% ）。
失業率： 4.5%（ 原：5.0% ）、2022為 3.9%（ 原：4.2%）。
PCE：2.4%（原：1.8%）、2022為2.0%（ 原：1.9% ）。
核心 PCE：2021為 2.2%（ 原：1.8% ）、2022為 2.0%（ 原：1.9% ）。
風險與不確定性圖表（SEP）：失業率預測的風險權重顯著降低，但通膨有所上升，留意上半年經濟是否如預期發展。
記者會談話摘要
購債：雖上調經濟預期，但強調Fed會持續購債，直到就業與通膨達標有實質進展，並表示若要縮減購債（Taper），一定事前給予市場前瞻指引。
經濟預期：未來 2 ~ 3 年的經濟預測是高度不確定的，經濟目標未達成前，暫不考慮升息。
債市殖利率：針對長端美債殖利率上升過快，是否有貨幣政策工具、扭曲操作（Operation Twist） 推出的可能性，Powell 認為目前貨幣政策適當，不需要調整。
MM研究員
整體來看，本次會議以偏鴿解讀，聯準會試圖傳遞因經濟、就業市場前景好轉，使通膨回溫、長端殖利率上揚，而在雙重使命有實質進展前，將繼續以維持低利率、每月購債等寬鬆政策支持市場。
M平方認為在聯準會寬鬆態度維持情況下，美國上半年仍將在製造業補庫存循環延續、服務業經濟活動重啟的支持下復甦，而最新公布的 2 月 美國-零售銷售 絕對值持穩高檔，也高機率給予 美國 Q2 GDP 絕對值 創高動能。因此我們維持對美股回落後仍將因基本面支撐的看法，而美債殖利率長線在財政部發債、經濟復甦背景下，陡峭趨勢未變，但聯準會的鴿派將減緩殖利率走升速度。
貨幣政策：維持寬鬆立場不變
維持利率基準利率維持 0 ~ 0.25% 區間不變；利率點陣圖亦顯示維持 2023 年以前不會升息。
購債如預期維持每月 1200 億，而本次雖然未公布是否延長 SLR 放寬期限，但聯準會主席 Jerome Powell 表示將於近日內公布，透露仍將給予一定程度的放寬。
經濟預期：再次上調今年經濟成長率，下調失業率
GDP 成長率： 6.5%（ 原：4.2% ）、2022為 3.3%（ 原：3.2% ）。
失業率： 4.5%（ 原：5.0% ）、2022為 3.9%（ 原：4.2%）。
PCE：2.4%（原：1.8%）、2022為2.0%（ 原：1.9% ）。
核心 PCE：2021為 2.2%（ 原：1.8% ）、2022為 2.0%（ 原：1.9% ）。
風險與不確定性圖表（SEP）：失業率預測的風險權重顯著降低，但通膨有所上升，留意上半年經濟是否如預期發展。
記者會談話摘要
購債：雖上調經濟預期，但強調Fed會持續購債，直到就業與通膨達標有實質進展，並表示若要縮減購債（Taper），一定事前給予市場前瞻指引。
經濟預期：未來 2 ~ 3 年的經濟預測是高度不確定的，經濟目標未達成前，暫不考慮升息。
債市殖利率：針對長端美債殖利率上升過快，是否有貨幣政策工具、扭曲操作（Operation Twist） 推出的可能性，Powell 認為目前貨幣政策適當，不需要調整。
MM研究員
整體來看，本次會議以偏鴿解讀，聯準會試圖傳遞因經濟、就業市場前景好轉，使通膨回溫、長端殖利率上揚，而在雙重使命有實質進展前，將繼續以維持低利率、每月購債等寬鬆政策支持市場。
M平方認為在聯準會寬鬆態度維持情況下，美國上半年仍將在製造業補庫存循環延續、服務業經濟活動重啟的支持下復甦，而最新公布的 2 月 美國-零售銷售 絕對值持穩高檔，也高機率給予 美國 Q2 GDP 絕對值 創高動能。因此我們維持對美股回落後仍將因基本面支撐的看法，而美債殖利率長線在財政部發債、經濟復甦背景下，陡峭趨勢未變，但聯準會的鴿派將減緩殖利率走升速度。
Disclaimer
The information and publications are not meant to be, and do not constitute, financial, investment, trading, or other types of advice or recommendations supplied or endorsed by TradingView. Read more in the Terms of Use.